外汇局:用预调微调工具平滑跨境资金大进大出

    2月27日发文表示，随着中国金融开放程度的提高，国家外汇局需要做好应对跨境资金双向流动风险的政策预案，利用预调微调工具，平滑跨境资金大进大出。
    国家外汇局称，中国对外开放程度的提高，贸易投资便利化稳步推进，跨境人民币贸易结算试点不断扩大，对下一阶段跨境资金管理提出了三个更高的要求。这包括“国际收支趋向基本平衡意味着需要加强跨境资金流动的均衡管理”、“中国金融开放程度的提高意味着需要加快转变跨境资金流动的监管方式”、“人民币跨境资金流动规模不断扩大意味着需要进一步提升对本外币全口径跨境资金流动的监测分析能力”。
    就此，国家外汇局称，外汇管理部门需要加快转变外汇管理方式，通过整合数据和系统资源，以经济主体为单位加强跨境资金流动监测，做好应对跨境资金双向流动风险的政策预案，利用预调微调工具，平滑跨境资金大进大出，不留监管盲区，有针对性地实施分类监管，提高跨境资金流动监管的有效性。
    早报记者注意到，在外汇工作中提到“预调微调”应该尚属首次。
    更值得关注的是，国家外汇局昨日在新闻稿中透露，去年或已经“预调微调”过。新闻稿称，2011年下半年尤其是四季度以来，中国外汇形势出现显著变化，人民币汇率趋向均衡水平。“由于见事早，提前要求银行增持外汇头寸，不仅缓解了央行当期购汇压力，降低了银行货币错配风险，也有效平滑了2011年四季度以来银行主动增持头寸的过程，平抑了市场可能产生的大幅波动。”
    可查的资料显示，2011年11月30日至12月15日，人民币对美元即期交易价格曾连续12个交易日盘中触及跌停（编注：即大家都买美元，抛人民币），但人民币即期汇率到收盘时往往却还是会收红或跌幅大举收窄。当时就有专家分析称，这一方面意味着有热钱流出，另一方面则意味着央行在维稳，并猜测是国有大行在抛售美元。从昨日外汇局的公告中来看，国家外汇局似乎早就注意到了跨境资金可能存在的变化，并“提前要求银行增持外汇头寸”。
    简单地说，通过提前要求银行增持外汇头寸，国家外汇局避免了过度介入外汇市场，而是主要通过银行来操作实现人民币基本稳定的政策目标，且银行在这其中亦有利可图。另一方面，国家外汇局大量投放人民币基础货币来对冲外汇占款，缓解了外汇占款增加对货币政策的冲击。
    由此，国家外汇局在下一步政策思路中还提到，要建立监管部门对企业、银行和个人等经济主体的政策传导机制，提高政策有效性。加强对金融机构的引导，注重发挥外汇指定银行在政策传导中的作用，提高对经济主体外汇收支行为的调控能力。